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健盛集团终结自有品牌项目 要为优衣库单独开小灶

  浙江健盛集团股份有限公司(以下简称“健盛集团”)近日发布公告称,由于项目前期未达预期,拟终止“健盛之家贴身衣物O2O营销网络建设项目”,将结余2.85亿元募集资金用于永久补充流动资金。

  公告显示,此次健盛集团终止的募投项目总投资额3.1亿元,其中1.8亿元投资建设直营门店,8000万元投资建设自有电商平台及第三方平台,2000万元用于建设O2O信息化管理平台,3000万元用于品牌宣传推广。同时,初期还拟建立300家直营实体店,并通过国内电商、跨境电商、微商等电子商务平台,打造线上线下无缝对接的营销网络体系。

  截至2018年12月31日,健盛集团已实际投入该项目募集资金2087.45万元,占计划使用募集资金的6.96%,已投入的资金用于直营门店租赁、装修及广告投入等用途。

  对于本次变更,健盛集团在公告中称,公司该募投项目经过近几年尝试仍无法达到预期,若按原定计划继续投入募集资金开展项目,相应投资回报存在较大不确定性。

  健盛集团坦言,由于公司产品属于日常使用贴身衣物,具有更换频率高、单位价值低、私密性较强特点,因此较难发挥O2O模式线上带动线下消费体验的优势,在目前的国内贴身衣物的竞争环境下,公司以自有新品牌进入市场发展和推广的难度较大,因此决定变更项目。

  不过在西南证券分析师沈雯琪看来,虽然健盛集团目前运营有“健盛之家”自营模式,但近年来健盛集团的自营业务经营效果不及预期,2017年,健盛集团关闭15家‘JasanHome’加盟店,2018年上半年,健盛之家收入由2017年占比2.7%下滑到0.9%,公司仅保留勉强维持收支平衡的店铺,以保持对市场需求的认知和了解。

  沈雯琪认为,相比于品牌商,制造商因为缺乏品牌运营和零售经验,经营自营模式存在较大困难,预计公司在短期内不会再开设更多门店。再考虑到境内销售毛利率一直高于海外销售毛利率。因而判断健盛集团此前与都市丽人的合作,其性质更像是拓展境内客户,提高利润率,而非进行销售管理经验的学习。

  第一纺织网记者此间了解到,2015年,健盛集团开创“健盛之家(JASONHOME)”品牌,销售自主生产以及外部采购的棉袜、内衣等贴身衣物全品类产品,品牌定位为高品质的平价产品,项目计划2016年开始落地。目前拥有门店43家,其中直营店1家,加盟店42家。

  而对于健盛集团将该项目资金用于永久补充流动资金的影响,健盛集团则在公告中解释,本次变更将有助于缓解公司主营业务发展对流动资金的需求,提高资金使用效率,有利于降低公司财务成本,提高经营效益。

  公开资料显示,健盛集团成立于2010年9月,2015年1月上市,系国内袜品、内衣纺织制造龙头,主要从事生产、出口高品质男袜、女袜、童袜、连裤袜和运动袜。其旗下包括2016年创立的自营贴身衣物品牌JASANHOME,2017年收购的全球第三大无缝内衣生产商俏尔婷婷。其主要客户包括阿迪达斯、耐克、安德玛、无印良品等优质服装供应商,其产品90%以上销往欧洲,日本和北美。其目前国内和海外产能布局清晰,占比接近40%的越南产能,将在集团未来几年的海外市场保障上发挥重要作用。

  沈雯琪介绍,健盛集团目前建有杭州健盛、江山易登、江山思进、杭州乔登、江山针织五个生产基地,公司2013年开始布局越南工厂,现有健盛越南海防工厂、氨纶橡筋厂和健盛染色厂。目前,健盛集团国内总产能有1.6-1.7亿双,杭州有4000万-5000万双的产能,江山约1.2亿双;越南约1.1亿双。而在产能设计规划上,健盛集团按不同客户需求进行分工:杭州工厂主要面向日本客户;江山工厂主要面向欧洲及大洋洲客户,其中,江山针织还进行辅料生产,供其它生产基地使用;越南工厂主要面对北美市场,降低生产成本和贸易摩擦风险。

  早在2013年,健盛集团就开始规划海外产能扩张,2015年起正式投产,规划产能占公司总产能的50%。2018年上半年,公司完成越南基地海防第二、第三工程的全面投产,预计2018年产1.1-1.2亿双。此外,公司在越南也注重上游配套的扩展建设,2018年4月,海防市氨纶橡筋厂再次扩产,年内有望完成980吨包覆纱生产,而兴安市的染色工厂预计年内有望完成4000吨染色产品。上游产业链配套叠加下游产能扩张,能有效确保越南生产效率的提升。同时,海防第四工厂正在建设,未来越南还会新增两大项目,一是在越南兴安市建设年产1800万件的无缝针织运动服饰项目,预计投资2.5亿元人民币;二是在越南清化建设9000万双中高档棉袜生产线项目,预计投资2亿元人民币,沈雯琪预期,未来健盛集团整体产能扩充速度会在15%-20%。

  沈雯琪判断,健盛集团的越南工厂将会利用劳动力成本优势,税收政策优势,在减少贸易摩擦和降低客户进口关税成本的优势上,实现产能上的飞跃,也有利于提高公司利润率,同时帮助公司开拓更多的海外客户,此外,虽然健盛集团近些年不断拓展自己的新客户,但健盛与部分客户的合作关系已长达10年以上。

  而为了进一步稳固与优质客户的关系,健盛集团也做出了如下规划:

  1、为解决客户不同的需求,为重要客户单独设厂,目前江山健盛产业园已经完成了客户模块化设置。例如2019年预计给优衣库单独开一个工厂进行生产;

  2、计划在客户公司所在地建立专门的研发销售子公司,帮助和协助客户完成产品的设计、研发和销售。目前,健盛集团在日本已经注册好一个子公司,希望为客户提供更多样化的服务。

  财报显示,2012-2017年,健盛集团的营业收入的增速均在10%以上。2017和2018Q3,由于俏尔婷婷并表因素影响,公司营收增速分别达到了71.4%和50.4%,扣非后归母净利润增速也分别达到了56.7%和67.6%。剔除并购的无缝内衣业务,2017公司营收增速达到了39.2%,扣非后归母净利润增速约为10.6%。

  从分业务收入构成来看,2017年以前,健盛集团的主要收入来自棉袜业务,历年收入占比在98%以上。2017年8月,俏尔婷婷并表后,无缝内衣业务成为公司的另一大收入来源。2017年,公司棉袜业务收入占比81.23%,无缝内衣业务占比16.50%。从分地区收入构成来看,公司的主要收入来自外销。2017年外贸销售收入为9.31亿元,占整体收入的82.14%。根据官网披露,公司国内销售收入中部分为国外客户的中国子公司,实际来自国外客户收入占比90%以上。

  沈雯琪分析,健盛集团由于2016年遭受迪卡侬大订单的流失,2017年以后迅速调整客户管理战略,拓展客户资源,加上俏尔婷婷并表,导致2017/18年公司营收增长迅速,超过同行其他相似企业。另一方面,考虑到15年以来对越南产能建设的投入,其近年来扣非净利润增速也令人满意,2017年扣非净利润增长57%,18年前三季度增长51%,高于同业水平。初步预计,健盛集团2018-2020年的营业收入将分别达到15.9亿元、20亿元和24亿元,归属于母公司的净利润分别达到2亿元、2.6亿元和3亿元。

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