知名做空机构浑水与国内唯一一家市值超千亿的服装品牌安踏体育(02020.HK)的交锋仍在持续。继上周浑水与安踏进行三轮正面交锋后，浑水发表了针对安踏的第4篇沽空报告，在该报告中浑水指出安踏的3大谎言。香颂资本执行董事沈萌指出，浑水与安踏的交锋已经演变为“名誉之战”，为了维护浑水做空的专业性名誉，以及之后再做空的影响力，不排除浑水还会继续再发其他做空报告。
中国网财经记者注意到，浑水公司发布针对安踏体育做空报告第四部分均针对安踏体育此前的公开声明，这些回应在浑水看来都是谎言。浑水公司表示自己已经揭露了九年的欺诈行为，从来没有被监管机构指控过撒谎，“然而，几乎在我们指控一家公司欺诈的每一个案例中，该公司都否认我们的结论。”
首当其冲的是菲乐(Fila)门店的所有权问题，在浑水看来，安踏意图就其对菲乐门店的所有权向投资者撒谎，因此该公司对于菲乐财务状况的描述应该受到质疑。浑水报告中指出，安踏通过分析师发表的声明称，从未声称拥有所有菲乐门店。浑水认为这是一个谎言，“这一点再一次说明该公司报告中有关斐乐的数据是靠不住的”，浑水表示，在第三次的报告中指出，北京斐乐商店的所有者是安踏代理人Su Weiqing。该公司最初的反应是发布了一份澄清声明，“坚决否认”这些指控。“但就在我们发表报告的前几周，我们与安踏的投资者关系主管Suki Wong进行了电话交谈。我们问她安踏是否拥有斐乐在中国的所有门店，她一再向我们保证确实如此。除此之外，在电话会议上，安踏CFO Lai Shixian 被报道当被问及安踏是否考虑为斐乐做批发时，他的回答是将继续经营菲乐自营模式。”
此外，浑水坚持认为，安踏处置上海锋线体育用品有限公司是一起明显的腐败和不当的交易。“安踏在交易中声明由于买家为独立方，且亏损严重，其国际品牌零售业务表现不佳。这是一个新的，快速增长的业务，在销售成绩方面超乎预期。有人会认为，快速增长的新企业往往会出现亏损。但这不是处理上海锋线体育用品等资产的正当理由。相反，它表明，由于公司扩大业务，安踏让上市公司的股东蒙受了损失。上海锋线体育用品有限公司的最终买家并不是一个独立方。该公司最终的买家是安踏代理网络成员Chen Dinglong。当时，Chen是此前披露的关联方广州安达的最大股东。即使安踏辩称Chen不是关联人，但利用代买来掩盖其为最终买家的身份的行为恰恰表明Chen实际上就是关联人。”
浑水指出的安踏体育第三大谎言依然将矛头直指安踏的经销商，浑水表示，大量证据表明，安踏品牌经销商实际上并不独立，而是由安踏控制。“正如我们在第1部分中详细介绍的，安踏是通过雇佣财务经理和对财务部门员工支付报酬来控制其财务部门。而我们认为安踏正是通过这一方法来进行欺诈性交易。控制财务部门并不是为了帮助分销商营销，也不是为了提供管理知识，而是创建虚假的会计记录。”香颂资本执行董事沈萌指出，经销商是子公司，但没有披露，就可以做利益输送、做业绩造假，也不符合信息披露。
截至记者发稿，安踏体育还未针对浑水的第四份做空报告进行回应，安踏体育相关负责人也并未针对第四份做空报告有更进一步回应。
继做空首日股价暴跌后，安踏体育的股价仍在停留在51.6港元，并无太大波动，不过这并不意味着安踏体育的危机已经过去，浑水并没有休战的意思。沈萌指出，浑水与安踏的交锋已经演变为“名誉之战”，为了维护浑水做空的专业性名誉，以及之后再做空的影响力，浑水以后再发其他做空报告的可能性很大。
